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產經觀察：*ST東洋終于摘帽，但體外診斷業務成長性依然是謎

來源： 中國產經觀察網   日期：2024-06-11 09:32:49  點擊：96935 
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中國產經觀察消息：6月7日晚間，*ST東洋（002086）發布公告，宣布其股票將于6月11日停牌一天，隨后于6月12日復牌并撤銷退市風險警示及其他風險警示，股票簡稱將變更為“東方海洋”，同時股票交易價格的日漲跌幅限制也將從5%提升至10%。
 

這一重要變化標志著東方海洋經過一系列努力和整改，成功擺脫了退市風險，實現了業績的顯著改善。股價表現來看，東方海洋最新報收2.57元，當日上漲4.90%觸發漲停。

根據東方海洋報告，截至2023年報，東方海洋實現歸母凈利潤17.49億元，公司的主營業務收入實現了4.37億元，且2023年末凈資產成功轉正，達到16.17億元，這為公司撤銷退市風險警示提供了有力支撐。

此外，東方海洋成功完成了破產重整程序，解決了原控股股東非經營性資金占用、違規擔保等歷史遺留問題。山東省煙臺市中級人民法院的裁定確認了公司重整計劃執行完畢，并終結了重整程序。

針對業績補償款事項，東方海洋已啟動法律訴訟程序，并通過執行網絡系統查詢未發現被執行人有可供執行的財產，因此依法終結了執行程序。同時，公司已全面梳理投資者訴訟案件，并根據《重整計劃》規定，對于未申報債權，將按照重整計劃規定的普通債權清償方案進行清償。重整投資人也承諾對證券虛假陳述應承擔賠償責任的未申報債權進行兜底清償，這進一步消除了投資者訴訟案件對公司的影響。

摘帽難掩經營風險，海水養殖業務五年連虧
盡管東方海洋近期成功摘帽，但其經營狀況依然暴露出顯著的風險和挑戰。公司自2018年至2022年連續五年陷入虧損，特別是在2022年，虧損額高達15.85億元。

雖然2023年實現了扭虧為盈，但這一轉變主要歸因于非經常性損益的大幅增長，特別是應收款項減值準備轉回和債務重組損益帶來的收入，使得公司報告了17.50億元的利潤。然而，扣除非經常性損益后的凈利潤僅為6.36億元，這凸顯了公司主營業務并未實現實質性盈利的嚴峻現實。
 

從公司年報中深入剖析，東方海洋的主營業務涵蓋了海水苗種繁育、養殖、水產品加工、生物科技、保稅倉儲物流以及體外診斷試劑的研發、生產與銷售和檢測服務等多元化領域。盡管公司養殖水域具備區位優勢，水質標準達到國家一級養殖標準，但養殖業務仍面臨環境污染、海洋自然災害及海水養殖產品疾病傳播等多重風險。

在公司的傳統業務領域，即海水養殖和水產品加工，盡管過去曾是公司的主要收入來源，但近年來其營收和占比均呈現下降趨勢。特別是海水養殖業務雖然在2023年實現了8809.63萬元的營收，占比有所提高，但未能實現盈利，且連續五年虧損，2019年以來累計虧損額達到2.74億元。

水產品加工業務，2023年營收僅為1.29億元，較2017年的3.54億元下降了近半，且毛利率從2016年的10.03%銳減至2.22%，顯示出盈利能力的大幅削弱。
 

多元發展也是雙刃劍，2018年進行大幅商譽計提
在拆解東方海洋的營收數據時，我們發現盡管檢測費及試劑盒帶來的收入達到19,475.38萬元，這一數字相比去年下滑了41.44%；且營收占比從2022年的52.84%下降到44.54%，但即便如此，它仍然是公司的核心收入來源。

而對比海水養殖業務-83.86%的毛利率，以及水產品加工業務僅2.22%的毛利率，體外診斷業務的毛利率高達59.75%，對公司盈利起到了關鍵作用。

東方海洋，這家原本以海水養殖為主業的公司，近年來一直在尋求多元化轉型，特別是在體外診斷領域。

2016年前后，為了謀求更大的發展空間，東方海洋決定轉型，并斥資4.3億元收購了美國Avioq公司的全部股權，同時還承擔了該公司購買土地、廠房等產生的2000萬元負債，總計投入4.5億元。

當時，Avioq公司給出業績承諾，2016年、2017年和2018年的扣非凈利潤分別不低于400萬、600萬和1200萬美元。然而，這次收購導致公司形成了高達4.33億元的商譽。

但好景不長，由于Avioq公司未能實現業績承諾，以及部分應收賬款回收期限等實際原因，東方海洋在2018年計提了大量的商譽減值準備和壞賬準備，導致當年虧損高達7.91億元。從那時起，東方海洋的業績便一路下滑，扣非歸母凈利潤連年虧損。

當初收購Avioq公司時，市場普遍認為該公司擁有先進的診斷技術，能為東方海洋帶來新的增長點。但令人不解的是，即便在2020年至2023年的新冠疫情期間，這些先進技術也未能為東方海洋帶來預期的爆發式增長，反而讓公司的業績更加慘淡。這不禁讓人質疑，這次收購是否還有其他不為人知的目的。

除了主營業務的風險外，東方海洋在國內市場的營銷工作也面臨諸多挑戰。由于起步較晚，公司的銷售模式和銷售體系尚不完善，再加上市場競爭激烈，尤其是在進入大健康產業后，公司的體外診斷產品在國內市場的營銷體系仍在構建中，需要更大的推廣力度來釋放業績。

因此，大力推進內銷網絡建設成為公司未來的工作重點。然而，這也讓公司面臨著國內市場營銷渠道建設滯后的風險。數據顯示，東方海洋2023年銷售費用達到1919.18萬元，且該項費用呈現穩步增長的態勢。

編輯：王宇
 

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