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洋河股份的滑鐵盧：利潤退位第5，市值被超越，股價高位回撤超70%

來源： 中國產經觀察   日期：2024-09-26 09:26:40  點擊：93014 
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中國產經觀察消息：2024年的白酒市場，籠罩在一片陰霾之下，終端庫存積壓問題日益嚴峻，民眾消費動力疲軟，白酒銷售價格更是持續下探。分析白酒行業各企業的經營狀況，特別是存貨周轉天數的延長，這一現象已遠遠超出了季節性波動的范疇，而是宏觀經濟環境深刻變遷的體現。
引人矚目的是，曾在國內白酒界穩居季軍寶座的洋河股份，如今在這場行業洗牌中似乎已失去了昔日的輝煌。其上半年歸母凈利潤增速急劇放緩至1.08%，利潤排名更是滑落至行業第5位，多項核心經營指標均未達市場預期。
具體來看，2024年上半年，洋河股份實現營業收入228.76億元，同比增長率僅為4.58%，這一增速已跌至2021年同期以來的最低水平。同時，公司實現的歸母凈利潤79.47億元，同比增長也僅為1.08%，創下了自2022年以來同期的新低記錄。盡管營收與凈利潤仍保持著正增長態勢，但增速的明顯放緩為洋河股份的未來前景蒙上了一層陰影。


在A股白酒板塊的激烈競爭中，洋河股份的業績表現已明顯滯后于貴州茅臺、五糧液、山西汾酒和瀘州老窖等領先企業。昔日以40.21億元歸母凈利潤緊隨茅臺、五糧液之后的第三大酒企，如今已被山西汾酒和瀘州老窖超越，其市場地位正面臨嚴峻挑戰。
探究洋河股份業績增速放緩的根源，不難發現這背后折射出白酒行業競爭的日益激烈。隨著消費升級趨勢的加速和品牌集中度的不斷提升，高端白酒市場的競爭愈發激烈。茅臺、五糧液等頂尖品牌持續加大市場投入力度，而區域性龍頭如瀘州老窖、古井貢酒等也紛紛加速全國化擴張步伐。在這樣的市場環境下，洋河股份所承受的市場壓力與日俱增，營收增長動力明顯減弱。
此外，洋河股份的凈利率也呈現出下滑趨勢。盡管其毛利率依然保持在70%以上的較高水平，但2024年上半年毛利率略降至75.35%的同時，凈利率已下降至34.74%。這一變化可能與公司在銷售費用、管理費用等方面的支出增加有關，或與其加大市場投入、提升品牌影響力的戰略調整密切相關。
再從合同負債這一關鍵財務指標來看，2024年上半年洋河股份的合同負債為39.38億元，與2023年上半年的53.23億元相比出現了明顯下降。這一變化反映出渠道商備貨意愿的降低和市場信心的不足。

洋河股份在歸母凈利潤規模退位行業第5，而今年公司股價表現同樣不盡如人意。截至發稿，洋河股份股價下跌25%左右，而從2021年222.66元的歷史峰值來看，目前股價回落至80元以下，回撤幅度高達70%。

編輯：王宇
 

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