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產(chǎn)經(jīng)觀察：泰鴻萬立IPO獲批，但面臨客戶集中與行業(yè)降速雙重挑戰(zhàn)

來源： 中國產(chǎn)經(jīng)觀察   日期：2025-01-10 14:27:43  點擊：92591 
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中國產(chǎn)經(jīng)觀察消息：2024年底，中國證監(jiān)會同意浙江泰鴻萬立科技股份有限公司（簡稱“泰鴻萬立”）的首次公開發(fā)行股票注冊申請。
泰鴻萬立作為一家專注于汽車結(jié)構(gòu)件、功能件研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，其業(yè)務(wù)涵蓋了傳統(tǒng)汽車及新能源汽車領(lǐng)域，與吉利汽車、長城汽車、沃爾沃、上汽集團等多家知名車企建立了長期合作關(guān)系。然而，在泰鴻萬立即將登陸資本市場之際，其面臨的客戶集中度高與行業(yè)降速的雙重挑戰(zhàn)不容忽視。
泰鴻萬立自2005年成立以來，經(jīng)歷了多次增資與股權(quán)轉(zhuǎn)讓，創(chuàng)始人應(yīng)正才的股權(quán)逐漸稀釋。截至目前，公司實際控制人為應(yīng)正才和應(yīng)靈敏父子，合計持股比例為37.34%。
此次IPO后，兩人的持股比例將進一步被稀釋至約28.87%，而第二大股東邵雨田及第三大股東臺州匯明的合計持股比例將達到14.05%，盡管兩者已作出不謀求控制權(quán)的承諾，但股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散仍可能對公司的治理穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。

客戶集中度過高，2024年業(yè)績下滑
在業(yè)務(wù)層面，泰鴻萬立高度依賴于前五大客戶，2020年以來前五大客戶營收占比保持在78%以上。尤其是長城汽車和吉利汽車，這兩家企業(yè)的合計收入占比超過六成。這種客戶集中度高的現(xiàn)象，雖然在一定程度上反映了公司與下游整車廠客戶的長期合作關(guān)系，但也增加了公司的經(jīng)營風(fēng)險。一旦主要客戶出現(xiàn)銷量下滑或合作關(guān)系變動，將對公司的業(yè)績產(chǎn)生重大影響。
 

 
此外，隨著汽車行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品價格下滑，泰鴻萬立的毛利率和營收增速也受到了沖擊。2024年上半年，部分下游客戶為應(yīng)對市場競爭降低了整車售價，并相應(yīng)調(diào)整了零部件價格，導(dǎo)致泰鴻萬立的部分產(chǎn)品平均單價及毛利率有所下降。
數(shù)據(jù)顯示，泰鴻萬立的毛利率，由2020年底的23.28%，降低至2024上半年末的20.51%。同時，汽車行業(yè)整車廠商采用的“零庫存”采購模式也給泰鴻萬立帶來了一定的庫存壓力。
 

 
更為嚴峻的是，國內(nèi)汽車市場整體增速大幅降緩，2024年預(yù)計產(chǎn)銷量同比增長僅有3%。而泰鴻萬立的最主要客戶之一長城汽車今年的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也不佳，這無疑給公司的全年增速帶來了更大的挑戰(zhàn)。
在員工社保方面，泰鴻萬立存在未為部分員工繳納社會保險和住房公積金的情況。雖然公司已積極采取措施進行補繳，并實際控制人已出具相關(guān)承諾承擔(dān)可能對公司造成的損失，但這一問題仍可能對公司的企業(yè)形象和員工穩(wěn)定性產(chǎn)生不利影響。
編輯：王宇

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