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三耐環保IPO之路坎坷:家族治理、財務透明度與業績可持續性引關注

來源: 中國產經觀察   日期:2024-11-18 08:59:51  點擊:90276 
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中國產經觀察消息:在專用設備制造業領域,杭州三耐環保科技股份有限公司(以下簡稱“三耐環保”)以其專注于電解槽、成套電解系統及其關鍵部件的研發、生產及銷售而備受矚目。然而,這家企業的IPO之路卻并非一帆風順,家族治理模式、財務透明度以及業績可持續性等問題成為市場和監管機構關注的焦點。

家族治理:高度集中下的透明度挑戰

三耐環保作為一家典型的家族企業,其實際控制人林建平家族四人合計控制公司99.17%的股份。林建平不僅擔任董事長兼總經理,其妻子姜玉玲也是董事、副總經理及董事會秘書。這種高度集中的家族控制結構,使得公司治理的透明度成為一大挑戰。
在新三板掛牌期間,三耐環保多次因信息披露不及時等問題被處罰。監管部門在兩輪問詢函中多次提及公司治理及財務內控規范性問題,包括印章保管和使用不規范、部分訂單合同和公司會議材料缺乏審批流程等。這些問題不僅反映了家族企業在治理上的不足,也增加了投資者的擔憂。

財務透明度:分紅與募資計劃的雙重質疑

在財務透明度方面,三耐環保同樣面臨質疑。盡管公司近三年內實現了顯著的營收和凈利潤增長,但在此期間,公司進行了三次總計4598萬元的分紅,其中林建平家族通過持股比例共獲利4559.83萬元。
然而,在即將上市的同時,三耐環保又計劃通過IPO募資3.29億元,其中7500萬元擬用于補充流動資金。
這種一邊分紅一邊募資的操作引發了市場對于其資金使用合理性和必要性的質疑。盡管公司在回復函中解釋了補充流動資金的必要性,但市場和監管機構仍對其財務透明度保持關注。此外,三耐環保在報告期內還存在關聯方大額取現的情況,這也進一步加劇了市場的擔憂。

業績可持續性:高度依賴大客戶的潛在風險

在業績可持續性方面,三耐環保同樣面臨挑戰。公司高度依賴大客戶,如中偉股份等,這些大客戶的訂單變化對公司的業績產生重大影響。2023年,中偉股份成為三耐環保的最大客戶,貢獻了公司當年41.19%的收入。然而,這種客戶集中度高的問題也帶來了業績可持續性的擔憂。
此外,三耐環保的毛利率在報告期內波動較大,且資產負債率有所上升。這些問題都反映了公司在經營穩定性和可持續性方面存在的不足。尤其是在當前有色金屬冶煉行業競爭加劇的背景下,三耐環保如何保持其競爭優勢和市場份額成為一大考驗。

編輯:王宇
 

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