當(dāng)前位置: 首頁  >> 財 經(jīng)  >> IPO觀察  >> 查看詳情

產(chǎn)經(jīng)觀察:山東信通IPO之路坎坷:利潤高增靠補(bǔ)助?銷售費(fèi)用高企

來源: 中國產(chǎn)經(jīng)觀察網(wǎng)   日期:2024-04-08 11:01:33  點擊:99075 
分享:
中國產(chǎn)經(jīng)觀察消息:山東信通作為電力、通信行業(yè)物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商,是山東地區(qū)備受矚目的擬IPO企業(yè),但其上會之路歷經(jīng)波折。盡管近年來利潤持續(xù)增長,但過度依賴稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助,兩者貢獻(xiàn)超過五成凈利潤。此外,公司研發(fā)費(fèi)用占比較低,僅為行業(yè)平均的六成多,并曾因研發(fā)不足而陷入法律訴訟。
同時,山東信通銷售費(fèi)用偏高,業(yè)務(wù)招待費(fèi)占比較大,這可能與對淄博國資客戶的依賴有關(guān)。這反映出公司在市場推廣上過于依賴傳統(tǒng)方式,而非通過技術(shù)創(chuàng)新提升競爭力。

利潤穩(wěn)步增長,但稅收優(yōu)惠與政府補(bǔ)助貢獻(xiàn)超五成

山東信通(A21505.SZ)位于淄博市,由實際控制人及控股股東李全用先生領(lǐng)導(dǎo),專注于電力、通信等特定行業(yè)的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)智能終端及系統(tǒng)解決方案的提供。其核心產(chǎn)品——輸電線路智能巡檢系統(tǒng)和移動智能終端,在電力系統(tǒng)的智能運(yùn)維建設(shè)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用,是電網(wǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行的技術(shù)保障。

作為計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的一員,山東信通在國家新質(zhì)生產(chǎn)力的推動下,業(yè)務(wù)持續(xù)拓展,利潤規(guī)模穩(wěn)步增長。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看,公司自2020年至2023上半年,分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.76億、1.06億、1.16億元和0.39億元。然而,在這背后,公司運(yùn)營高度依賴于稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助。

根據(jù)招股書披露,山東信通近年來享受了多項政策優(yōu)惠,包括軟件產(chǎn)品增值稅即征即退、研發(fā)費(fèi)用加計扣除、高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠等,這些優(yōu)惠顯著減輕了公司的稅收負(fù)擔(dān)。

從具體數(shù)據(jù)來看,自2020年至2022年,山東信通享受的稅收優(yōu)惠金額持續(xù)增長,分別達(dá)到2478.09萬元、2962.26萬元和3627.15萬元。這些稅收優(yōu)惠占當(dāng)期凈利潤的比例也相當(dāng)可觀,分別為32.43%、27.90%和31.23%。進(jìn)入2023年上半年,稅收優(yōu)惠金額為1375.72萬元,占凈利潤的比例更是上升至35.15%。

除了稅收優(yōu)惠外,政府補(bǔ)助也成為山東信通的收入來源。四個報告期,公司獲得的政府補(bǔ)助金額穩(wěn)步增長,分別為1635.20萬元、3248.93萬元、2209.89萬元和693.94萬元。稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助合計占凈利潤的比例超過50%,顯示出公司在經(jīng)營過程中對政府支持的依賴。

 

 

然而,這種高度依賴稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助的經(jīng)營模式也帶來了一定的風(fēng)險。一旦相關(guān)政策發(fā)生調(diào)整或補(bǔ)助減少,公司的盈利能力可能受到影響。此外,從公司的經(jīng)營現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債率來看,也呈現(xiàn)出一定的下行壓力。

2022年山東信通經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為0.30億元,而到2023上半年已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù),為-0.66億元,顯示出公司在資金運(yùn)作方面的挑戰(zhàn)。同時,資產(chǎn)負(fù)債率也有所上升,2023上半年為46.50%,相比同期增長近7個百分點,增加了公司的財務(wù)風(fēng)險。

盡管山東信通在稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助的支持下取得了不錯的業(yè)績,但公司仍需加強(qiáng)自身的盈利能力,降低對政府支持的依賴,以實現(xiàn)穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展。

銷售費(fèi)用高企,研發(fā)投入?yún)s顯不足

山東信通在財務(wù)方面存在歸母凈利潤“注水”問題,同時在研發(fā)投入上也顯得相對薄弱。與同行業(yè)可比公司相比,其研發(fā)費(fèi)用率顯著偏低。根據(jù)公開數(shù)據(jù),2020年至2023年上半年,山東信通的研發(fā)費(fèi)用分別為0.36億、0.51億、0.68億和0.31億元,占營業(yè)收入的比重分別為7.67%、8.32%、8.77%和8.63%,平均數(shù)值為8.34%,而行業(yè)平均數(shù)值為12.84%。
 

盡管山東信通對此進(jìn)行了解釋,如當(dāng)?shù)仄骄べY水平低、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異等,但這一數(shù)據(jù)仍然反映出公司在研發(fā)方面的投入不足。

更為嚴(yán)重的是,山東信通曾因研發(fā)實力不足而面臨法律訴訟。2022年,競爭對手深圳金三立和智洋創(chuàng)新分別起訴信通電子侵害其專利權(quán)和技術(shù)秘密,要求賠償經(jīng)濟(jì)損失達(dá)到千萬元量級。盡管最終撤訴,但此類事件無疑對山東信通的聲譽(yù)和市場地位造成了負(fù)面影響。

值得注意的是,山東信通在銷售費(fèi)用上的投入?yún)s相對較高。數(shù)據(jù)顯示,公司2020年以來四個報告期的銷售費(fèi)用均高過對應(yīng)的研發(fā)費(fèi)用,銷售費(fèi)用占比平均為10.96%,遠(yuǎn)高于研發(fā)費(fèi)用占比的8.34%。
 

其中,山東信通的業(yè)務(wù)招待費(fèi)占比較大,2023年上半年更是達(dá)到了789.84萬元,餐飲費(fèi)占到了八成到九成。而山東信通多家客戶背后有淄博國資的身影,這也一定程度解釋了公司銷售費(fèi)用較高的原因,與國企文化和業(yè)務(wù)往來習(xí)慣有關(guān)。這反映出公司在擴(kuò)大銷售規(guī)模的過程中,可能過于依賴傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)招待方式,而非通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級來提升市場競爭力。
總體而言,山東信通在研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用以及大客戶依賴等方面需要尋求平衡。公司應(yīng)加大在研發(fā)方面的投入,提升自身技術(shù)實力,減少對傳統(tǒng)銷售方式的依賴,降低大客戶依賴風(fēng)險,以實現(xiàn)更加穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展。

編輯:王宇
 

相關(guān)新聞

  • 湖北省科協(xié)召開全省科協(xié)系統(tǒng)外事(海智)工作交流會 湖北省科協(xié)召開全省科協(xié)系統(tǒng)外事(海智)工作交流會

    4月1日,湖北省科協(xié)2024年全省科協(xié)系統(tǒng)外事(海智)工作交流會在武漢召開。 此次會議旨在深入學(xué)習(xí)貫徹中央外事工作會議精神,在總結(jié)工作、交流經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,部署新階段對外合作交流工作任務(wù),推動全省科協(xié)系統(tǒng)外事(海智)工作深入開展。 會議傳達(dá)學(xué)習(xí)了中央外事工作會議精神,省科協(xié)國際部同志分享了學(xué)習(xí)體會。會議聽取了湖北省科協(xié)2023年外事(海智)工作報告,部署了2024年重點工作任務(wù),要求全省科協(xié)系統(tǒng)持續(xù)加強(qiáng)思想政治建設(shè),以更高站位把牢外事工作正確方向;重點開展調(diào)查研究,破解科協(xié)組織... [閱讀]

  • 浙江臺州科協(xié)開展“大走訪大調(diào)研大服務(wù)大解題”專題活動 浙江臺州科協(xié)開展“大走訪大調(diào)研大服務(wù)大解題”專題活動

    近日,浙江省臺州市科協(xié)一行赴仙居、臺州灣新區(qū)開展“大走訪大調(diào)研大服務(wù)大解題”專題調(diào)研。 在臺州(仙居)院士之家,臺州市科協(xié)一行人員聽取院士之家會客廳改造方案。臺州院士之家秉持“把最美的風(fēng)景留給最有智慧的人”的理念,踐行“生態(tài)引才”,充分發(fā)揮院士之家推動院士資源與臺州產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展、促進(jìn)學(xué)術(shù)交流合作等方面發(fā)揮的作用。這次院士之家改造是對院士之家的迭代升級,要更加注重“家”的概念,注重原始與現(xiàn)代的結(jié)合... [閱讀]

  • 中國植物學(xué)會2024年省級學(xué)會理事長聯(lián)席會在南京召開 中國植物學(xué)會2024年省級學(xué)會理事長聯(lián)席會在南京召開

    3月30日,中國植物學(xué)會2024年省級學(xué)會理事長聯(lián)席會在江蘇省南京市召開。會議以“植物科學(xué)與大食物觀”為主題,中國植物學(xué)會理事長種康院士等主要領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)事會成員、各專業(yè)委員會(分會)負(fù)責(zé)人和各省級植物學(xué)會理事長、秘書長等近百人參加了會議。江蘇省科協(xié)黨組成員、副主席馮少東出席會議。本次會議設(shè)置省級植物學(xué)會、分支機(jī)構(gòu)共計49個分會場。     種康介紹了本屆學(xué)會發(fā)展規(guī)劃,重點部署了下一步科普工作,對聯(lián)合全國各級各地植物園開展形式多樣且富... [閱讀]

  • 2024年第三期中國科技會堂論壇聚焦低空經(jīng)濟(jì) 2024年第三期中國科技會堂論壇聚焦低空經(jīng)濟(jì)

    3月30日,由中國科協(xié)舉辦的2024年第三期中國科技會堂論壇在京舉行。為貫徹落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神,本期論壇以“低空經(jīng)濟(jì):航空新業(yè)態(tài)大市場”為主題,邀請中國工程院院士,國家空域技術(shù)重點實驗室主任陳志杰,粵港澳大灣區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院低空經(jīng)濟(jì)分院執(zhí)行院長李世鵬作主題報告。國家低空經(jīng)濟(jì)融合創(chuàng)新研究中心主任敖萬忠,深圳市大疆創(chuàng)新科技有限公司副總裁邵建伙,廣州億航智能技術(shù)有限公司總工程師陸入成參加主旨交流。中央和國家機(jī)關(guān)有關(guān)部委、中央企業(yè)的150余位領(lǐng)導(dǎo)干部出席論壇。 ... [閱讀]