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產經觀察：海陽科技IPO前夕，應收賬款飆升成焦點，研發占比僅1.98%

來源： 中國產經觀察網   日期：2024-03-18 09:36:42  點擊：99358 
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中國產經觀察消息：近日，海陽科技（A23238.SH）公布首輪IPO問詢回復，涉及歷史沿革、股東代持及應收賬款等問題，引發市場關注。作為尼龍6領域的領軍企業，海陽科技近年來實現了營收的持續增長，然而，背后卻隱藏著應收賬款飆升的隱憂。 另外，盡管海陽科技出口業務表現出色，產品覆蓋全球多個國家和地區，但公司的研發費用占比僅為1.98%，遠低于行業平均水平，限制了公司的技術創新能力。

營收40億背后，應收賬款飆升引監管關注
海陽科技，作為尼龍6系列產品研發與生產領域的領軍企業，已建立起覆蓋切片、絲線及簾子布的全面產品鏈。憑借與巴斯夫、帝斯曼、朗盛等國際化工巨頭以及金發科技、華鼎股份等國內行業翹楚的深入合作，海陽科技在化工、化纖及輪胎等多個產品領域均取得了顯著成果，自2020年至2022年，其在國內尼龍6切片市場的占有率穩定維持在約6%的高位。
盡管市場份額穩固，海陽科技的財務狀況卻暴露出一些問題，特別是應收賬款的快速增長，引發了監管機構的密切關注。據招股書披露，公司在2020年至2022年間的營收持續增長，從27.59億元增長至40.67億元。
然而，與營收增長相伴的是應收賬款的更快增速及其占營收比重的逐年攀升。數據顯示，2020年至2022年，公司應收賬款分別為1.81億元、3億元和4.11億元，占營收比重逐年攀升至10.11%。

 
應收賬款的迅速增長可能暗示著公司下游客戶的支付能力下滑，存在潛在的拖欠付款風險。此外，部分應收賬款的增加可能源于客戶未能按期支付貨款或壞賬的產生，這對公司的資金流動性構成了挑戰。同時，值得注意的是，盡管應收賬款大幅增長，公司的經營現金流并未同步改善，從2021年的2.06億元僅增長至2022年的2.17億元，這進一步凸顯了公司現金流狀況的脆弱性。
鑒于上述財務問題，上交所要求海陽科技詳細解釋應收賬款占營收比例上升的原因及其合理性，并對逾期應收賬款的壞賬計提是否充分進行評估。對此，海陽科技回應稱，在報告期內，公司并未為擴大銷售而放寬信用政策。
關于逾期應收賬款，海陽科技表示其期后回款情況總體良好。然而，監管機構對于公司應收賬款的持續關注和現金流狀況的審查仍將是未來監管工作的重點。

研發費用占營收比重只有1.98%，毛利率低于行業水平
海陽科技在尼龍6系列產品領域擁有顯著的生產能力，其錦綸6切片年產能規模達到35萬噸，錦綸6浸膠簾子布和錦綸6高強絲線出口占比較高，分別超過60%和40%，產品覆蓋全球23個國家和地區。公司積極參與行業標準制定，每年完成大量內部改進攻關項目，并累積了35項實用新型和發明專利。
然而，盡管海陽科技在生產和銷售方面取得了成就，其科技研發實力在行業內并未達到領先水平。根據東方財富的行業分類，海陽科技若成功IPO，將成為合成樹脂行業的第9家上市公司。然而，與已上市企業相比，海陽科技在研發投入方面存在差異。
根據2022年財報數據，海陽科技的研發費用為0.81億元，較上一年度下滑10.01%，且研發費用占比僅為1.98%，和已上市公司相比排名末位。雖然其研發費用絕對值可排名第三，但相較于研發投入前二企業——華塑科技和神劍股份的3.41%和4.97%的研發占比，海陽科技處于較低水平。此外，從毛利率指標來看，海陽科技亦遜于這兩家公司，更無法與行業內其他企業相提并論。
從數據分析來看，海陽科技在合成樹脂行業競爭力提升方面面臨嚴峻挑戰。公司必須重視研發工作，加大投入力度，為長遠發展奠定基礎。
圖表說明：合成樹脂企業研發費用比較

編輯：王宇
 

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