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聞泰科技、士蘭微、華潤微2024Q3財報解讀，哪家功率半導體IDM企業盈利能力更強？

來源： 中國產經觀察   日期：2024-11-13 09:56:45  點擊：90461 
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中國產經觀察消息：在深入剖析2024年第三季度功率半導體行業的市場動態與企業表現后，我們不難發現，在經濟復蘇的浪潮下，疊加下游AI算力、汽車電氣化和智能化、消費電子的不斷增長，功率半導體行業正逐漸走出2023年的周期谷底。在這一背景下，聞泰科技、士蘭微、華潤微等功率半導體企業，紛紛展現出不同的成長軌跡與增長潛力。
從營收規模來看，三家企業在第三季度均實現了穩健增長。士蘭微實現營收28.89億元，同比上升19.22%；華潤微實現營收27.11億元，同比增長8.4%；聞泰科技半導體業務的營收為38.32億元，環比增長5.86%。相比之下，聞泰科技的營收規模更大，顯示出其強大的市場滲透力與業務擴張能力。
在凈利潤方面，士蘭微、華潤微、聞泰科技半導體業務分別實現凈利潤5380.23萬元、2.19億元、6.66億元。在毛利率方面，在這三家企業中，士蘭微Q3的毛利率為18.14%，同比下降3.72個百分點，環比增長0.18個百分點。華潤微24Q3毛利率為28.43%，同比減少3.22個百分點，環比增加2.09個百分點。而聞泰科技半導體業務Q3毛利率達到40.5%，實現了同比環比雙增長，同比增長2.8個百分點，環比增長1.8個百分點。
數據對比來看，三家公司Q3的毛利率都實現了環比增長，其中聞泰科技的半導體業務展現出更加明顯的向好態勢。毛利率是衡量一個公司盈利能力的重要指標，毛利率越高往往意味著公司在市場的競爭力更強。要知道，聞泰科技半導體業務Q1的毛利率為31%，而Q3毛利率達到了40.5%，從Q1到Q3，其毛利率實現了9.5個百分點的大幅提升，增長潛力不斷釋放。據稱，這一成績的取得，得益于聞泰科技在管理效率提升、工廠降本以及稼動率優化等方面的持續努力。毛利率的改善進一步鞏固了聞泰科技半導體業務的修復趨勢，也預示著未來市場的巨大潛力。
橫向對比來看，聞泰科技半導體業務在營收規模、凈利潤以及毛利率上都處于行業領先，顯示出更強的盈利能力。那么，為何聞泰科技更能賺錢呢？
首先，作為全球領先的分立與功率芯片IDM龍頭廠商，聞泰科技旗下的安世半導體在2023年全球功率分立器件公司TOP10榜單中躍升至第三位，并連續四年在中國榜單中蟬聯榜首。可以說，聞泰科技半導體業務在功率半導體領域保持著強勢領先地位。
其次，聞泰科技半導體業務具有車規半導體龍頭優勢。根據聞泰科技2024年半年報，作為全球汽車半導體龍頭之一，其半導體業務 90%的產品都符合車規級標準，所有晶圓廠都通過車規級認證，可滿足汽車行業一系列嚴格的質量、可靠性和耐用性要求。公司與各大汽車Tier1和OEM保持長期深度和密切合作關系，2024年上半年公司半導體業務約63%的收入來自汽車領域，充分證明公司在汽車半導體領域強有力的競爭優勢。
此外，聞泰科技在研發上的持續投入，也是其能夠保持行業領先地位的關鍵因素之一。2024年上半年，聞泰科技半導體業務研發投入8.74億元，公司不僅在現有產品進行迭代升級的基礎上，推出了高功率分立器件（IGBT、SiC和GaN）和模塊、模擬IC組合、功率管理IC和信號調節IC等新產品，還積極開拓第三代半導體領域，為未來的業務增長提供了強大的驅動力。
綜上所述，聞泰科技半導體業務在Q3的強勁表現，不僅得益于經濟復蘇背景下功率半導體需求的增長，更源于其作為行業頭部企業的深厚底蘊、領先的市場地位、多元化的下游應用領域布局，以及對研發創新的持續投入。通過不斷優化產品結構、提升管理效率和技術創新能力，聞泰科技正逐步構建起難以復制的競爭優勢，為其在全球功率半導體市場的進一步擴張奠定了堅實基礎。
聞泰科技半導體業務具有全球領先的行業地位，而且盈利能力領先同行，然而其當前的股價和市盈率卻處于較低水平，這表明聞泰科技的價值顯然被嚴重低估了。根據Wind一致預測數據，聞泰科技、華潤微、士蘭微的2025年預計PE約為24倍、55倍、105倍。
為何盈利能力領先卻被低估？究其原因，從去年到今年上半年，在全球宏觀經濟波動的背景下，消費電子與汽車領域先后進入去庫存周期，半導體周期下行，伴隨整個行業的周期，聞泰科技的估值難免承受壓力。
不過，如今消費電子回暖趨勢已確立，2024 年第三季度全球智能手機和PC出貨量均同比增長，帶動功率半導體備貨，聞泰科技也將受益于此。而在汽車領域，汽車庫存周期一般為6 - 8個季度，當前汽車下游去庫存已經歷了近6個季度，因此明年汽車趨勢向上也有相當大的確定性。聞泰科技半導體業務作為全球領先車規半導體企業，汽車領域收入占比超六成，伴隨后續汽車領域向好，聞泰科技將憑借車規優勢贏得更大的受益空間。
同時，低估值買入才是王道，因為低估值的股票往往有更大的上漲空間，尤其是相對行業估值顯著低估的個股。相較于半導體行業平均PE，估值較低、潛力大、未來增長預期持續向好的聞泰科技極具吸引力，無論是對于長期投資者還是追求價值回歸的投資者而言，聞泰科技都值得重點關注。
這或許也是近期聞泰科技股價強勢增長的內在邏輯所在。隨著市場的不斷復蘇，盈利能力持續優化的聞泰科技，或將有望迎來新一輪行情。

編輯：王宇
 

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